近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商(shā司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ng)品期货基金陆续(xù)公布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息(xī)收(shōu)入、投(tóu)资(zī)收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益(yì)）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上(shàng)本期公允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额(é司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时(shí)由于(yú)下游提(tí)货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不(bù)振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策略(lüè)和(hé)运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性(xìng)及美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流(liú)动性危(wēi)机，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利(lì)，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的(de)高弹性及金银(yín)比(bǐ)价的(de)相对(duì)高位(wèi)，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文