一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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