周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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