一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ET奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒F投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因(y奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒īn)而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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