近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗较大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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