5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo金允智致命之旅演的谁)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要金允智致命之旅演的谁(yào)财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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