“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离(lí)。出15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米口结构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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