大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。李宇春的现任丈夫是谁="js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架(jià)无人机试(shì)图袭击(jī)克里姆林宫(gōng) 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市李宇春的现任丈夫是谁第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)李宇春的现任丈夫是谁正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本(běn)面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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