北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(gu毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ān)于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法