A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列(liè)热(rè)点催化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备(bèi)新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛(jué)起更(gèng)是(shì)开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步(bù)已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代(dài)表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技(jì)领军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国"http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股(gǔ)王之争的台前幕后：股王变迁史或预示数(shù)字(zì)经济时(shí)代(dài)迎(yíng)新(xīn)人，中国移动手握新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？">

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，大致归(guī)结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数(shù)字(zì)化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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