用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(现实中真的可以把人玩坏吗xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng现实中真的可以把人玩坏吗)中国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友现实中真的可以把人玩坏吗网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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