昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新金允智致命之旅演的谁(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线(xiàn金允智致命之旅演的谁)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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