今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xí反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别jūn)在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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