美(měi)国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区一滴水多少ml 一滴水多少克间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(一滴水多少ml 一滴水多少克jìn)期美国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青(qīng)价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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