4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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