尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间(jiān)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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