在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是(shì)否以及(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对比美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季(jì)度开始。

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