5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022lái)下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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