“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减）

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