北京时间周(zhōu)五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的(de)18万人，打(dǎ)断(duàn)了此(cǐ)前两个月连续环比下降的节奏；失业率继(jì)续(xù)下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银(yín)行股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期(qī)货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们(men)预测(cè)的中值(zhí)。此前公布的ADP数据(jù)在3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数(shù)据公布后，美(měi)股期(qī)货(huò)短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高(gāo)企(qǐ)的劳动力(lì)需远远抵消了裁(cái)员(yuán)的影响，也(yě)超过了(le)信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业(yè)的季节(jié)性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保(bǎo)持(chí)一(yī)定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位(wèi)空缺继续下(xià)降，为(wèi)连(lián)续(xù)第三(sān)个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与其他劳(láo)动力(lì)市(shì)场数据相同的方向：劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上升，进而迫(pò)使雇主削(xuē)减(jiǎn)支出包括(kuò)裁(cái)员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据(jù)会让(ràng)市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程(chéng)有所改变，进而(ér)对(duì)商品的流动性(xìng)溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继(jì)续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入(rù)调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主要受(shòu)益于(yú)其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息，且(qiě)预(yù)计9月(yuè)之后(hòu)可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗期货研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发布(bù)会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临(lín)近尾(wěi)声，因此(cǐ)美(měi)元指数和美(měi)债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将密(mì)切关(guān)注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布(bù)会上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就(jiù)业(yè)市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风波(bō)持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预(yù)期美联储年内(nèi)或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很快(kuài)就(jiù)需(xū)要降息(xī)，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储可能在(zài)长时间内(nèi)维(wéi)持(chí)高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货(huò)贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业(yè)数据和时(shí)薪增速(sù)全面超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动力(lì)市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联(lián)储控(kòng)通胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意味(wèi)着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期(qī)看(kàn)，美(měi)联储5月会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低(dī)，但美(měi)联储并未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但(dàn)当(dāng)前情况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解(jiě)除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购(gòu)后，因银(yín)行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流(liú)出(chū)使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)将不断向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一季(jì)度实际(jì)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅(fú)放缓，而且远不(bù)及预期(qī)的(de)1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济(jì)下行压力不(bù)断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和(hé)白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把(bǎ)握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据(jù)来(lái)看，黄(huáng)金的(de)需求实际(jì)上是明(míng)显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度剔除(chú)场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中国消(xiāo)费(fèi)者需求(qiú)较高(gāo)，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的(de)减少(shǎo)抵消了(le)这一(yī)增长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其关(guān)键作用(yòng)的(de)黄金(jīn)投资需(xū)在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美(měi)国(guó)经济(jì)指标耐用品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商(shāng)品(pǐn)属(shǔ)性(xìng)更强(qiáng)的白(bái)银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继(jì)续攀升。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年白(bái)银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个(gè)基点在议息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一度(dù)表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金属(shǔ)价(jià)格。此(cǐ)外(wài)，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联(lián)储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较(jiào)高配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希(xī)望(wàng)于美联(lián)储最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)落地(dì)然后转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价(jià)格继(jì)续高(gāo)走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可能(néng)会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎(zěn)样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观(guān)点出奇一(yī)致(zhì)，且海(hǎi)外(wài)看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗