5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米edata>

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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