随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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