金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiā猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种n)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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