用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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