钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似(shì)乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价(jià)的套(tào)路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技(jì)高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时(shí)间(jiān)不过10多(duō)月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中(zhō迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前(qián)车(chē)在(zài)前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无(wú)意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移(yí)，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披(pī)露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远(yuǎn)不(bù)止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经(jīng)营(yíng)规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净(jìng)额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募(mù)投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻(fān)十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司(sī)外(wài)，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产能如(rú)何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及(jí)客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了(le)销售订单(dān)”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品(pǐn)牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的(de)客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落(luò)地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较(jiào)大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了(le)2023年钠(nà)电池市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌(diē)会(huì)否影响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格(gé)大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池(chí)在(zài)动力(lì)领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一(yī)般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地(dì)点从(cóng)一(yī)厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区(qū)核(hé)心(xīn)区(qū)高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用(yòng)于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目(mù)效(xiào)益(yì)分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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