随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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