财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年(nián)的(de)净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资(zī)源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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