昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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