4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dā电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗n)忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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