北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”

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