随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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