周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘_D是什么意思，_3是什么意思股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng_D是什么意思，_3是什么意思)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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