用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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