昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏(lán)计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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