作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布了(le)4月(yuè)份的通胀数据(jù)：4月(yuè)份居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄(zhǎi)，同(tóng)比(bǐ)涨幅回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中(zhōng)，分项(xiàng)价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到了需(xū)要担心通(tōng)缩的时(shí)候？我们(men)认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今(jīn)年初以(yǐ)来核(hé)心(xīn)CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温和修复(fù)。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费(fèi)需(xū)求逐(zhú)步回暖，物价(jià)水平有望回(huí)归(guī)正常水平(píng)，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格(gé)走弱(ruò)

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但降幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动(dòng)价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需求带动(dòng)旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降(jiàng)价促(cù)销以及国内(nèi)油价(jià)下降影响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　受国内外(wài)市场需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资(zī)料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际原油(yóu)价格(gé)波(bō)动带动国内油(yóu)煤加工、化(huà)学原(yuán)料及制(zhì)品相关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响(xiǎng)，黑金采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相(xiāng)关(guān)行业价格结束自去(qù)年底以来(lái)的强势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继持续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们(men)认为，应(yīng)当(dāng)理性看待(dài)物价数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年(nián)初以(yǐ)来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正在逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，环比(bǐ)走势均处于正常波(bō)动区间(jiān)，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数持(chí)续造成(chéng)扰动。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，应(yīng)更多关(guān)注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的(de)走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解，下(xià)半(bàn)年(nián)物(wù)价水平有(yǒu)望逐步(bù)回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面