金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)重回谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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