在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个月wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎngwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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