财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点重仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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