A股九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市(shì)，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技进步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主(zhǔ九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的(de)问(wèn)题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一(yī)季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的(de)最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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