在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶jī)建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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