今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(q雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ǐ)科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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