AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市(shì)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与经济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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