近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或(huò)许是(shì)在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视(shì)频(pín)业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑(xiào)果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天(tiān)然是(shì)确定性和可(kě)复那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线之(zhī)上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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