随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学