随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的(de)行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duà画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东n)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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