金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(x一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较(jiào)为一(yī)致(zh一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ì)，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(y一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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