今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步(b开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗ù)宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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