分析人(rén)士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理(lǐ八哥鸟八哥鸟寿命是多少年寿命是多少年)、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)基金(jīn)管理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对(duì)部(bù)分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其(qí)他金融(róng)机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市(shì)场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币(bì)市场基(jī)金满足(zú)下列(liè)任(rèn)一(yī)条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在(zài)10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方(fāng)达(dá)易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升资管机(jī)构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提(tí)升风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级(jí)管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格(gé)的同一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的(de)金(jīn)融(róng)工具(jù)占基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平(píng)均剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审(shěn)慎确(què)认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的(de)风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多(duō)，具有“牵八哥鸟寿命是多少年一(yī)发而(ér)动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在(zài)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和(hé)监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一(yī)些货币基金规模(mó)较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要(yào)注(zhù)意选择合适(shì)的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基金的(de)资产(chǎn)安(ān)全(quán)要(yào)求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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