近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文(wén)化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看(kàn)到本(běn)次出事(shì)，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化(huà)联合出太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也(y太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ě)快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻(wén)风而至(zhì)。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)天然(rán)是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观(guān)众审(shěn)美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因。

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