A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中国(guó)移动洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害g>今年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时(shí)代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ong>反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油(yóu)登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。